李建学

一．中国三大证券报社论：市场调整不改牛市之基本面

  点评:5月29日晚财政部上调交易印花税，对股市的打击是致命的。按照目前的交易量，中国股市是一场负博弈场所，上市公司全年的净盈利小于每年上交给财政部和证券公司的交易费用，从长期来看，大盘转头向下只是迟早事情。尤其是资金推动型行情，只要交易量跟不上，大盘向上的动力就会很快衰竭，除非市场人气恢复，场外资金源源不断进入。三大报纸同时发布利好消息，说明管理层已经意识到问题的严重性，也表明管理层的立场，不是打压股市，而是为了控制股市上涨节奏，遏制一些低价股、概念股的疯狂炒作。作为一个理性的投资者，应当冷静下来，重新解读政策意图，进而对于市场下阶段的发展做出客观判断。

二．国务院发布节能减排工作方案

点评：本次节能减排工作方案的发布，一方面遏制高污染高能耗企业的盲目扩张，一方面贯彻宏观经济调整的方针。通过打压一些资本密集型企业的发展速度来降低固定资产投资规模和信贷过度扩张的态势。展恒研究部提示：注意把握一些节能环保优质企业的投资机会和新能源企业的投资机会。回避受政策影响比较大的行业和个股。

三.A股市场5月资金增速大幅缩减

  点评：资金消耗型的行情最终会走向尽头，4月份的疯狂入市速度有减缓的现象，需要高度重视。除去5月份最后几天因政策干预造成的恐慌情绪蔓延而造成开户数量锐减外，整个5月份新入市人数和资金额度环比有减少的现象。展恒观点：股市涨涨落落很正常，6月份过后的投资策略一定要以价值合理的优质蓝筹和成长股为主，资金衰竭一旦蔓延，前期疯炒的没有业绩支撑的股票价格很快会打回原型，投资风险会很大。

四．吉林敖东与S延边路信披违规受处罚

  点评：监管的道路任重而道远，杭萧钢构的前车之鉴尚未平息，又爆出新的违规事件。建议管理层对违规事件采取重罚措施，一定要让当事人付出惨痛的教训。目前的处罚太轻，不足以遏制违规行为。如此处罚，只会越处罚违规事件越多，根本达不到处罚的目的。

五．证监会护盘意切 紧急召集基金公司商讨应对措施

  点评：典型的政策市！出台严厉政策没有考虑到严重后果，事情失控后又紧急补救，中国股市政策干预的烙印太重了。市场的事情应该交给市场去消化，管理层不要想当然为所欲为，应该干应该做的事情，不要随便对市场行为出台过多政策。印花税政策要得当，要考虑市场长期的承受能力.

六．周小川：观察5月数据再定调控 不排除多工具并用

点评：五月份因猪肉蛋类实用油价格上涨过快，而我国目前食品比重在CPI的比重接近三分之一，食品价格快速上涨的后果是五月份CPI数据会大大超出预计数据，估计会超过3%很多，面对如此高的CPI数据，央行近期加息的可能性很大，周小川行长的讲话，也是为未来出台的政策投石问路。

七．我国尚无征收资本利得税的计划

点评：一条印花税的发布已经使中国股市不胜负荷，几近崩盘，如果再出台资本利得税，后果不堪设想，任何有责任的政府都不会出台如此昏招。更多是别有用心的机构和个人唯恐天下不论而发表的言论。展恒观点:资本利得税的推出近几年都不具备条件，管理层不会不考虑市场的承受力，十几年中国证券市场发展好不容易建立一些信心，管理层一定会小心呵护，毕竟大力发展资本市场是一项大的国策，关系到中国的金融安全和国家安全。市场崩溃后，中国经济的发展至少要倒退很多年，中国政府不会允许这种情况发生。

八．红筹公司回归试点条件轮廓初定

点评： 加快红筹股的回归有利于解决场内资金过剩的问题，有利于遏制过分投机行为，有利于解决目前结构性不合理现象，为早日推出股指期货铺平道路。所以下半年红筹股回归的节奏会加快，密度会加大。也希望一些优质红筹股早日回归，给中国股市注入新鲜血液。

九．商务部：2007年消费增速惊人总额预计破8.7万亿元

点评：拉动国民经济发展的三架马车：投资、进出口和内需中，投资和进出口在二十多年的经济发展中贡献很大，目前的边界效应在递减，要保持国民经济继续高速发展，必须启动内需，通过内需拉动经济，才能使中国经济这架马车继续高速奔跑，2007年流通产业发展报告已经预计今年社会消费品零售总额将达到8.7万亿，同比增长14%。这是一个可喜的数据，只是希望不要以快速通货膨胀为前提。

十．国资预算试点实施 ，13年零分红终结

点评：中央企业不再利润独享，实施分红措施，尤其将一部分利润留给公司的管理层，这是一次大的制度变革，必将激发公司管理人员的内在积极性，无恒产者无恒心，在市场化发展到目前的情况下，只要各项规章制度能跟上，相信本次决策一定会使很多央企重返青春，企业发展会步入高速轨道。